周二早盘，比特币交易价格接近 110,000 美元，现货和期货交易量下降，加之链上活动减弱，表明抛售压力不断加大。

链上分析公司Glassnode在周一发布的一份报告中表示，随着整个市场的抛售压力上升，比特币正在11万美元左右盘整。报告指出，比特币的相对强弱指数（RSI）上周从37.4降至33.6，进入超卖区域，并预示着下行压力正在加大。Glassnode分析师还强调，现货交易量下降约9%，至77亿美元，反映出投资者参与度低迷以及市场情绪的不确定性。

分析师补充道：“价格波动期间成交量下降通常反映出市场对最新趋势的信心不足，这表明市场存在不确定性。参与度有限表明抛售压力仍然占主导地位。”

报告还指出，上周期货和期权的未平仓合约有所下降，反映出比特币从近期高点回落后“转向规避风险的行为”。

Glassnode 进一步指出，短期持有者（STH）的影响力有所增强，其与长期持有者（LTH）的供应比率从 17.0% 上升至 17.7%。这表明市场环境将更加动荡，因为短期持有者倾向于采取投机行为和被动决策。

尽管企业持有者和美国交易所交易基金 (ETF) 买盘强劲，上周从近 10 亿美元的流出量逆转为 3.96 亿美元的流入量，但抛售压力仍然上升。

相比之下，CryptoQuant 分析师 Carmelo Aleman 表示，市场尚未触及周期顶峰。他解释说，以往的比特币牛市周期通常会在价格反弹至新高之前出现大幅回调，因此当前的回调是健康的。他还补充道，机构投资者对比特币的采用以及人们对代币化日益增长的兴趣可能会在未来几个月推动价格上涨。

Aleman 引用了网络市值与交易量之比 (NVT)，该比率将比特币的市值与链上交易量进行比较。他指出，自 7 月 7 日以来，该比率一直保持在 50 以下，反映出比特币市场活动强劲且增长潜力巨大。他还指出，市值与实际价值之比 (MVRV) 尚未达到通常与周期顶部相关的水平，表明价格“尚未进入爆发阶段”。

周二亚洲早盘，比特币交易价为 110,300 美元，从跌至 107,000 美元的水平回升。

影响比特币九月份走势的四个因素

比特币8月以红色月线收盘，这是连续四个月上涨后首次出现。9月尤为重要，因为它标志着第三季度的结束，并为分析师提供了预测今年剩余时间走势的关键价格信号。本月可能影响比特币走势的主要因素有哪些？

1. ETF 资金流可能重现年初的走势

分析师 Yonsei_dent 指出，美国比特币 ETF 的资金流与价格走势密切相关，并观察到过去两个月的资金流与 2025 年初的动态相似。尽管 2025 年 1 月至 2 月价格疲软，但 ETF 持仓保持相对稳定，但一旦价格大幅下跌，ETF 持仓也会随之下跌。

该分析师警告称，9月份可能会出现类似的情况：“我们预计7月至8月将形成类似的结构。比特币在创下历史新高后有所回落，但ETF持仓量迄今为止保持稳定。如果出现更大规模的资金外流，比特币可能会面临进一步的下行压力。”

据 SoSoValue 称，8 月 29 日，美国比特币 ETF 净流出超过 1.26 亿美元，结束了连续四天的上涨势头，表明资本流入正在减弱。

2. 鲸鱼大量抛售与以太坊（ETH）增持

第二个因素是主要持有者的行为转变。链上数据显示，他们大量抛售比特币，换取以太坊。Lookonchain 报告称，一位主要的比特币持有者在 8 月最后一天抛售了 4,000 个 BTC（4.35 亿美元），并买入了 96,859 个 ETH（4.33 亿美元）。9 月 1 日，同一位投资者抛售了 2,000 个 BTC（2.15 亿美元），并买入了 48,942 个 ETH（2.15 亿美元）。总计，该地址已积累了 886,371 个 ETH，价值 40.7 亿美元。

巨鲸从 BTC 转向 ETH 的市场趋势预示着投资前景的转变，并可能影响情绪，同时促使散户投资者采取类似行为。

3. 通过 Coinbase 溢价指数查看美国需求

该指数衡量美国市场（Coinbase）与全球市场（币安）之间的价格差距。当该指数为正值时，反映出美国投资者需求增强。9月初，该指数已从100点跌至11.6点。尽管该指数仍处于正值区域，但跌幅表明美国购买势头减弱。

XWIN Research Japan 的研究人员表示，在强大的机构支持和稳步上升的长期估值底线下，比特币的价格维持在 100,000 美元以上，他们认为当前的调整不是疲软，而是更广泛看涨结构中的积累机会。

4. 美国货币供应量（M2）与美联储政策前景

第四个，也是最具决定性的因素，是美联储的利率决议。市场预期美联储将在9月降息，这可能会将流动性引向比特币等风险资产。美联储理事克里斯托弗·沃勒表示：“根据我目前掌握的信息，我将支持降息25个基点。”

根据 Fred 的数据，美国 M2 货币供应量已达到创纪录的 22.1 万亿美元。从历史上看，货币供应量上升和利率下降的时期往往推动比特币强劲上涨。投资者 Kyledoops 表示：“22.1 万亿美元——创下了美国货币供应量的历史新高。美联储或许在紧缩政策上言辞强硬，但印钞机尚未退休……比特币是市场为之做准备的对冲工具，而不是市场对其做出反应的对冲工具。”

结论

九月对比特币来说可能至关重要，因为有四个关键因素在起作用：ETF 资金流、鲸鱼行为、美国需求以及美联储政策。如果利好因素占据主导，该资产可能会强劲反弹；但持续的 ETF 资金流出和巨额抛售可能会延续下行压力。

密切监测这些指标将有助于交易者捕捉早期信号并避免因突然波动而造成的重大损失。